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震荡老调难改市场在等什么

发布时间:2021-01-21 04:35:14 阅读: 来源:立德粉厂家

尽管周边市场近期以上行为主,但A股与其的关联度在降低,A股要想走出上升行情仍取决于自身内部的因素。这些因素主要包括:一是宏观经济完全步入正轨,二是货币政策明朗化,三是市场风格得以成功转换。在此之前 市场将维持窄幅震荡格局,机会仍在题材股上。

昨日沪深两市依旧窄幅震荡,尽管市场热点不少,但推升指数的力度均不大,沪指受压于60日均线,最终报收一根小星线,仅涨3点。对此,接受本报记者采访的有关人士表示,由于目前市场的利空预期在增加,因此,尽管周边股市上涨,但A股依旧不为所动,延续窄幅震荡格局。

不利预期增加大盘趋于谨慎

“目前市场除了有加息及提高存款准备金率的预期之外,日前又传出上调股票交易印花税的消息。”信达证券首席策略分析师黄祥斌说,这个消息有些突然,因为目前的市场交投并不活跃,今年以来两市的日均成交量还不到2000亿。但主要是鉴于融资融券、股指期货即将推出,而这两大业务推出后,主要是机构投资者参与,为了在税负水平上实现公平合理的目标,有必要适当调整印花税率。

不过,黄祥斌认为,不可能只提高融资融券、股指期货交易的印花税,而对股票现货交易维持现行的印花税率,因此这个消息对市场来说是一个利空因素。

对加息一事,黄祥斌认为,短期不太可能实施:一是因为2月份CPI涨幅为2%——2.5%之间,并未达到目前大家认定的警戒线3%以上;二是加息是“牵一发动全身”之事,它不仅涉及到市场流动性的减少,而且会加重企业的负担,尤其是在全球金融危机的影响尚未完全消除的情况下,贸然加息可能得不偿失。“我倒认为在今年第二季度会首次加息,真正频繁加息则会出现在今年四季度。”黄祥斌称。

对于提高存款准备金率,在黄祥斌看来,这比加息的概率大,一季度宏观经济数据公布后就有可能实施。即使不实施央行也会加大公开市场操作力度来收紧市场流动性。

中投证券策略分析师许应涛说,目前出现的上下两难,窄幅震荡格局主要缘于以下三个方面:首先是政策面。经济复苏后不可能再像2009年那样敞开放款,否则会带来灾难性的通胀。两次提高存款准备金率和在公开市场上回笼货币已经使货币政策悄然由昔日的“过度宽松”到“适度宽松”,下一步将会演变为“宽中有紧”。这对市场的影响是直接的。

其次是市场供求因素。任何一个股市的涨落,其中有一个重要因素就是股票供应量与资金供应量之比例。目前的情况是,股票供应量与日俱增,一天几只新股上市,再加上大小非、大小限的减持等;而另一方面,资金供应量不仅没有相应增加,反而还有所减少。新基金募资效果不佳,老基金还面临净赎回的尴尬,而且目前基金仓位普遍较高,已无多少加仓的“本钱”了。

第三是来自心理层面的影响。加息、提高存款准备金率、提高印花税等都是不知何时落地的靴子,在这样的情况下,大家抱着“等一等,看一看”的心态,观望氛围日渐浓厚。再说,在散户居多的中国股市里追涨杀跌已是“潜规则”,市场走弱时,杀跌的投资者比比皆是,从而会推动股指进一步走低。

A股与周边市场关联度在降低

在许应涛看来,目前周边股市纷纷上涨并未给A股市场带来多大影响,以美国道琼斯指数为例,昨日又上涨了上百点,已经创下了一年多来的新高,但A股依然我行我素,香港股市目前也在上涨,但A股仍然不为所动。

“事实上,自去年8月份以来,A股市场与周边市场的关联度就已开始下降。”许应涛回忆说,去年四季度在全球股市涨多跌少的情况下,而A股市场却持续震荡走低,去年8月上旬创下的3478点高点,至今可望而不可及。

许应涛进一步分析说,美国股市反应了目前美国经济复苏的情况,这里面有一个比较特殊的因素:美国是此次全球金融危机的“发源地”,受危害程度最深,实体经济下降幅度很大,因此,经济复苏后的增长幅度也就较大。而中国的实体经济下降幅度没有美国这么大。

黄祥斌告诉记者,中国股市与美国股市的关联度并不高,主要由于以下几个方面使然:其一是目前实施的货币政策取向有所不同,中国实施“适度宽松,有保有压”的货币政策,而美国宣称仍保持低利率政策不变,它目前一年期的存款利率仅为0.25%。

其二是实施上述不同的货币政策在于宏观经济基本面的差异。中国1-2月GDP增幅高达10%以上,失业率也比美国低。

其三,中国股市目前还不是一个完全开放的市场,资本项目下人民币兑现外币还未实现自由化,境外资金要进入境内还得通过QFII。

基于上述分析,黄祥斌认为,目前的A股市场依靠周边市场上涨来推动上行是不现实的,主要还得依靠自身内部的因素。这些因素包括:一是宏观经济完全步入正轨;二是货币政策明朗化,如加息由预期变为现实,当利空出尽之时才是利好来临之日;三是市场风格得以成功转换之时。

“在此时间窗口未来到的情况下,市场仍将维持窄幅震荡之势,机会仍在题材股上面。”黄祥斌说。

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